Recenzii ale cititorilor
Rezumat:Common Stocks as Long Term Investments de Edgar Lawrence Smith prezintă o analiză aprofundată a performanței istorice a acțiunilor față de obligațiuni, demonstrând că, pe perioade lungi, acțiunile depășesc, în general, performanțele obligațiunilor. Cartea este lăudată pentru cercetările și perspectivele sale asupra atitudinilor investiționale de la sfârșitul secolului al XIX-lea, deși unii cititori o consideră învechită și mai puțin concisă decât se dorește.
Avantaje:⬤ O analiză istorică cuprinzătoare care arată că acțiunile sunt mai performante decât obligațiunile pe perioade lungi de timp.
⬤ O perspectivă fascinantă asupra atitudinilor investiționale din 1866 până în 192
⬤ Cercetări solide care susțin afirmațiile, inclusiv rezultate replicate.
⬤ Valoros pentru investitorii moderni care doresc să înțeleagă strategiile de investiții pe termen lung.
⬤ Bine construită, cu tabele și grafice pentru claritate.
Dezavantaje:⬤ Unii cititori consideră cartea prea detaliată sau depășită pentru înțelegerea contemporană.
⬤ Probleme legate de exemplarul fizic, cum ar fi pagini duplicate sau lipsă.
⬤ Lipsa de concisitate percepută și ar putea fi mai scurtă în lungime.
⬤ Unele critici privind relevanța datelor pentru investițiile moderne.
(pe baza a 16 recenzii ale cititorilor)
Titlul original:
Common Stocks as Long Term Investments
Conținutul cărții:
Common Stocks as Long Term Investments (1924) de Edgar Lawrence Smith a demonstrat pentru prima dată că acțiunile sunt mai performante decât obligațiunile în investițiile pe termen lung pe piața bursieră. Înainte de lucrarea lui Smith, înțelepciunea dominantă în materie de investiții susținea că obligațiunile erau o investiție mai sigură. Investitorii conservatori alocau o mare parte din investițiile lor obligațiunilor, bazându-se pe rata anuală a dobânzii ca pe un pariu sigur. Acțiunile, pe de altă parte, erau considerate speculații riscante, din cauza volatilității pieței.
Smith însuși avea această părere, înainte de a începe cercetările pentru această carte. După cum a declarat clasei sale de la Harvard la cea de-a 50-a reuniune: "Am încercat să scriu un pamflet despre motivul pentru care obligațiunile erau cea mai bună formă de investiție pe termen lung. Dar nu am putut găsi dovezi în sprijinul acestei teze.".
Edgar Lawrence Smith (n. 1882, d. 1971) a fost un economist și manager de investiții cu studii la Harvard. În timp ce lucra în calitate de consilier la firma de brokeraj Low, Dixon & Company, a început să analizeze performanța relativă a obligațiunilor față de acțiuni.
Prin intermediul a 11 studii de caz realizate pentru Common Stocks as Long Term Investments, Smith a demonstrat că înțelepciunea predominantă în favoarea obligațiunilor în detrimentul acțiunilor era greșită. În 10 din cele 11 cazuri, o investiție de 10 000 de dolari în acțiuni alese arbitrar ar fi fost mai rentabilă decât o investiție egală în obligațiuni de înaltă calitate. Iar în al 11-lea caz, randamentul mai mic a fost afectat de două panici ale pieței și de inflație (în anii 1866-1885).
Cum explică Smith performanța mai bună a acțiunilor de-a lungul timpului? Pentru început, acțiunile cresc adesea odată cu inflația sau chiar peste aceasta. Pe de altă parte, randamentele obligațiunilor își pierd puterea de cumpărare în timp din cauza inflației. În plus, mersul general al progresului prin creșterea populației și îmbunătățirea nivelului de trai de-a lungul timpului conduce la o cerere mai mare de produse și servicii. Traiectoria progresului duce adesea la o creștere care depășește inflația, făcând din acțiuni o investiție mai bună pe termen lung.
Lucrarea lui Smith susține o strategie de investiții pe termen lung. El arată că, pe parcursul a 15 ani, valoarea acțiunilor înregistrează o pierdere în doar 1,1% din cazuri. Deși pot fi supuse fluctuațiilor pe termen scurt, fiabilitatea lor pe termen lung le face o investiție inteligentă ca parte a unui portofoliu echilibrat. Smith nu pledează împotriva obligațiunilor. El sugerează doar ca investitorii să acorde o pondere mai mare acțiunilor decât obligațiunilor, mai degrabă decât invers.
Economiștii renumiți Irving Fisher și John Maynard Keynes au lăudat cartea. Keynes l-a invitat pe Smith să se alăture Societății Economice Regale, iar Fisher a declarat direct că are mai multă încredere în acțiunile obișnuite datorită lucrării lui Smith. Din nefericire, Smith, Irving, Keynes și restul lumii erau pe cale să descopere că, deși acțiunile erau, în general, cele mai bune investiții pe termen lung, puteau exista fluctuații ruinătoare ale pieței.
Prăbușirea Wall Street din 1929 a ruinat multe persoane și întreprinderi. Averea lui Keynes a fost aproape ștearsă. Irving a pierdut peste 100 de milioane de dolari în dolari de astăzi. Iar Smith însuși a trebuit să își vândă propria firmă de fonduri mutuale, Investment Managers Company. În anii următori, Smith s-a concentrat mai degrabă pe cercetare și scriere, decât să lucreze direct în industria financiară.
Dar fiabilitatea pe termen lung a acțiunilor obișnuite este încă valabilă. Chiar și luând în considerare marile scăderi ale pieței, un portofoliu de investiții diversificat, ponderat cu acțiuni obișnuite, este în continuare câștigătorul financiar clar atunci când analizăm o strategie de investiții pe decenii.
Deși Smith a suferit de pe urma prăbușirii din '29 (alături de restul țării, inclusiv de marii economiști), ideile sale au fost susținute încă de la prima sa publicare, de Alfred Cowles în 1939 și din nou de Rex Sinquefield în 1976.
