Bugetul de capital și măsurarea performanței diviziunilor

Titlul original:

Capital Budgeting and Divisional Performance Measurement

Conținutul cărții:

Capital Budgeting and Divisional Performance Measurement sintetizează lucrările recente privind utilizarea mecanismelor de capital budgeting pentru coordonarea deciziilor descentralizate de investiții în întreprinderi cu mai multe divizii, cu accent pe problemele de investiții în două etape.

Managerii diviziunilor dețin adesea informații private cu privire la rentabilitatea investițiilor care evoluează în timp, iar investițiile diviziunilor pot crea externalități pozitive sau negative pentru alte divizii în etapele individuale ale investițiilor. Autorii arată că, în aceste circumstanțe, mecanismele formale de bugetare a capitalului, care alocă costurile de investiții diviziilor prin intermediul ratelor de cheltuieli de capital, al graficelor de amortizare și al regulilor de repartizare a costurilor între divizii, pot genera măsuri de performanță divizionară care oferă stimulente adecvate pentru investiții în două etape.

Mai multe teme recurente apar în analiza noastră. În primul rând, externalitățile pozitive și negative care rezultă din deciziile de investiții divizionare pot face ca ratele optime ale cheltuielilor de capital să devieze substanțial de la costul de capital al întreprinderii. În al doilea rând, regulile optime de repartizare a costurilor între divizii pentru investițiile comune pot fi aproximate prin reguli simple observate frecvent în practică, cum ar fi repartizarea egală a costurilor sau repartizarea proporțională cu performanța diviziei, în circumstanțe uneori contraintuitive.

În al treilea rând, costurile de agenție pot modifica deciziile de investiții ale diviziilor dincolo de rezultatul standard al raționalizării subinvestițiilor în cazul problemelor de investiții în două etape și pot avea un impact foarte diferit asupra tarifelor de cost din prima și a doua etapă. În cele din urmă, analiza arată, în linii mari, că principalele componente ale unui mecanism de bugetare optimă în două etape, inclusiv ratele cheltuielilor de capital și normele de repartizare a costurilor între divizii, pot varia semnificativ între cele două etape de investiții, chiar și atunci când deciziile de investiții par să fie similare în fiecare etapă.