Prevederea lichidității CLO și regula Volcker: implicații asupra pieței obligațiunilor corporative

Titlul original:

CLO Liquidity Provision and the Volcker Rule: Implications on the Corporate Bond Market

Conținutul cărții:

Deși este o caracteristică extrem de dorită pentru ca piețele de valori mobiliare să prospere, o lichiditate suficientă abia este recunoscută atunci când este prezentă. Acest studiu analizează lichiditatea pieței, adesea neglijată, pe piața obligațiunilor corporative după introducerea unei reglementări financiare cuprinzătoare în SUA, asociată în principal cu regula Volcker.

Cercetarea identifică o pondere din ce în ce mai mare a furnizării de lichiditate de către clienți ca fiind un motiv de subestimare a costurilor totale de tranzacționare, deoarece spread-urile practicate de clienți sunt mai mici în comparație cu spread-urile practicate de market-makers. Având în vedere că clienții furnizează lichidități acolo unde formatorii de piață nu o fac, media generală a spread-urilor scade.

Autorul aplică rezultatele acestei cercetări la obligațiile de împrumut garantate (CLO) și la piața obligațiunilor corporative. Această abordare este nouă, deoarece testează în mod direct creșterea furnizării de lichidități de către CLO ca vehicule afectate de non-Volcker care înlocuiesc formatorii de piață restricționați.