Recenzii ale cititorilor
Rezumat:Cartea face obiectul unor recenzii mixte; oferă informații utile și cunoștințe tehnice privind modelele ratei dobânzii, în special LIBOR-SABR, dar este criticată pentru complexitatea sa și pentru faptul că se bazează pe cunoștințe anterioare. În timp ce unii cititori apreciază accentul practic pus pe hedging, alții pun la îndoială aplicabilitatea modelelor în scenarii reale de tranzacționare.
Avantaje:⬤ Oferă o perspectivă detaliată asupra modelelor ratei dobânzii și a tehnicilor de hedging
⬤ scrisă de un autor experimentat, cu o pregătire practică
⬤ secțiunile privind impactul alfa/beta/rho/nu și ajustările de hedging sunt bine primite
⬤ conține perspective unice care sunt valoroase pentru profesioniștii din domeniu.
Dezavantaje:⬤ Cartea este extrem de tehnică și poate fi prea complexă pentru cei care nu au cunoștințe avansate
⬤ îi lipsesc îndrumări cuprinzătoare privind reimplementarea
⬤ unii cititori sunt sceptici cu privire la aplicarea în lumea reală a modelelor discutate
⬤ se fac trimiteri la lucrări anterioare fără elaborare.
(pe baza a 3 recenzii ale cititorilor)
Titlul original:
The SABR/LIBOR Market Model: Pricing, Calibration and Hedging for Complex Interest-Rate Derivatives
Conținutul cărții:
Această carte prezintă o inovație majoră în domeniul ratei dobânzii. Ea explică o extensie motivată financiar a modelului de piață LIBOR care reproduce cu acuratețe prețurile instrumentelor de acoperire de tip plain vanilla (swaptions și caplets) pentru toate loviturile și scadențele produse de modelul SABR. Autorii arată cum să recupereze cu acuratețe întreaga suprafață a zâmbetului SABR folosind extensia modelului de piață LIBOR. Acesta nu este doar un nou model, ci o nouă modalitate de stabilire a prețului opțiunilor care ia în considerare necesitatea de a calibra cât mai exact posibil instrumentele de acoperire de referință simple și nevoia de a obține prețurile și acoperirile în timp rezonabil, reproducând în același timp o evoluție viitoare realistă a suprafeței smile. Aceasta elimină alegerea dificilă între acuratețe și timp, deoarece cadrul oferit de autori reproduce aproape exact prețurile de piață de astăzi ale opțiunilor "plain vanilla" și oferă în același timp o evoluție viitoare rezonabilă pentru suprafața smile.
Autorii iau modelul SABR ca punct de plecare pentru extinderea LMM deoarece este un model bun pentru opțiunile europene. Cu toate acestea, problema cu SABR este că tratează fiecare opțiune europeană în mod izolat, iar procesele pentru diferitele scadențe (ratele la termen și ratele swap) nu vorbesc între ele, astfel încât nu este evident cum să se facă legătura între aceste procese și dinamica întregii curbe a randamentelor. Cu acest nou model, autorii reunesc sub o singură umbrelă dinamica diferitelor rate la termen și a volatilităților stochastice. Pentru a asigura absența arbitrajului, ei prevăd ajustări de derivă care trebuie aplicate atât ratelor la termen, cât și volatilităților acestora. După finalizarea acestui proces, pot fi evaluate instrumentele derivate complexe care depind de realizarea comună a tuturor ratelor la termen relevante.
Cuprins.
CADRUL TEORETIC.
Modelul pieței Libor.
Modelul SABR.
Modelul LMM-SABR.
IMPLEMENTARE ȘI CALIBRARE.
Calibrarea modelului LMM-SABR la prețurile Caplet de pe piață.
Calibrarea modelului LMM-SABR la prețurile swap-urilor de pe piață.
Calibrarea structurii de corelație.
DOVEZI EMPIRICE.
Problema empirică.
Estimarea volatilității ratelor la termen.
Estimarea structurii de corelație.
Estimarea volatilității volatilității.
HEDGING.
Acoperirea structurii de volatilitate.
Acoperirea structurii de corelație.
Acoperirea în condiții de stres pe piață.
