International Finance Discussion Papers: Reguli monetare simple în condiții de dominanță fiscală

Titlul original:

International Finance Discussion Papers: Simple Monetary Rules Under Fiscal Dominance

Conținutul cărții:

Această lucrare se întreabă dacă un răspuns agresiv al politicii monetare la inflație este fezabil în țările care suferă de dominanță fiscală, atâta timp cât politica monetară răspunde și la variabilele fiscale. Constatăm că, în cazul în care ratele nominale ale dobânzii sunt lăsate să răspundă la datoria publică, chiar și regulile agresive care respectă principiul Taylor pot produce echilibre unice.

Dar respectarea unor astfel de reguli duce la o inflație extrem de volatilă. Acest lucru conduce la încălcări foarte frecvente ale limitei inferioare zero a ratelor dobânzilor nominale, care fac aceste reguli nefezabile.

Chiar și în cadrul setului de reguli fezabile, răspunsul optim la inflație este extrem de negativ, iar combaterea mai agresivă a inflației este inferioară din punctul de vedere al bunăstării. Câștigul în materie de bunăstare generat de răspunsul la variabilele fiscale este minim în comparație cu câștigul generat de eliminarea dominanței fiscale.