Seria de discuții privind finanțele și economia: Efectul politicii monetare asupra randamentelor lunare și trimestriale ale pieței bursiere

Titlul original:

Finance and Economics Discussion Series: The Effect of Monetary Policy on Monthly and Quarterly Stock Market Returns

Conținutul cărții:

Mai multe studii raportează o legătură empirică între modificările politicii monetare și performanța pe termen scurt și lung a pieței bursiere din Statele Unite. Astfel de constatări sunt relevante atât pentru studiul anomaliilor pieței, cât și pentru mecanismele de transmitere a politicii monetare.

Rezultatele anterioare ale seriilor temporale univariate pe date pe termen lung, care utilizează rata de actualizare ca principal indicator de politică, par a fi robuste la specificații alternative ale randamentelor prețurilor bursiere, având în vedere datele privind 16 țări din 1956 până în 2000. Cu toate acestea, testele în afara eșantionului indică faptul că relația a scăzut în mare măsură în timp.

De asemenea, regresiile panel, care includ în special varianța transversală și, prin urmare, sunt deosebit de relevante pentru participanții de pe piață, sugerează că relația este mai puțin robustă, iar luarea în considerare a randamentelor excesive, spre deosebire de randamentele brute ale prețurilor acțiunilor, în regresiile pe serii de timp nu indică nicio relație. În cele din urmă, măsurile alternative ale politicii băncii centrale sugerează o corelație mai slabă și mai redusă între modificările politicii monetare și performanța pe termen lung a pieței bursiere.